Se nell’articolo precedente che trovi qui abbiamo parlato di equity crowdfunding e debt-based crowdfunding, in questo articolo parleremo del lending–based crowdfunding, terza specie di crowdfunding esistente anche in Italia e che è la soluzione se stai cercando finanziamenti per la tua startup!
Definizione
Il lending-based crowdfunding, anche detto social lending crowdfunding, è una modalità di utilizzo di un portale di crowdfunding in cui un soggetto che prende il nome di finanziatore dà in prestito propri fondi – denaro – ad un soggetto detto prenditore con il fine di ottenere un finanziamento per il proprio progetto. Caratteristica principale del lending-based crowdfunding è che tramite esso si realizza un vero e proprio finanziamento in quanto i rapporti tra il soggetto che presta, il soggetto che riceve il denaro ed il portale online sono regolati da contratti di mutuo.
La normativa
In Italia, il lending-based crowdfunding non è disciplinato da una normativa ad hoc e a trattare questa materia è Banca d’Italia: in particolare, nella Sezione IX della disposizione sulla raccolta del risparmio da parte di soggetti diversi dalle banche (la “Disposizione”) e nell’Occasional Paper n.375 dal titolo “Il lending-based crowdfunding: opportunità e rischi” (“il Paper”). Nella Disposizione, il lending-based crowdfunding viene trattato in senso “negativo”: in particolare, è espressamente previsto che tale modalità non è inquadrata come raccolta del risparmio ai sensi dell’articolo 11 del Testo Unico Bancario, a meno che i soggetti che effettuano tale attività non siano banche. Il Paper invece offre una prospettiva di studio del fenomeno che si concentra sui modelli di business e sulle soluzioni normative e commerciali più utilizzate dalle piattaforme di lending-based crowdfunding, nonché sulle differenze rispetto agli intermediari tradizionali; è proprio dal paper che emerge come una normativa italiana specifica non esiste poiché il fenomeno è ancora limitato.
Come funziona
Nel lending-based crowdfunding, come anche nell’equity crowdfunding e nel debt-based crowdfunding di cui abbiamo parlato qui, abbiamo tre soggetti: chi chiede un finanziamento, chi cerca progetti da finanziare, chi fa da ponte tra i due. Il rapporto tra i tre soggetti è sempre regolato da un contratto di debito: fermo restando che, alla luce del fatto che ad oggi non è ancora prevista una disciplina che regoli la materia, ogni portale online utilizza proprie soluzioni; di solito, alla base di un lending-based crowdfunding vi è un contratto di mutuo che presenta le seguenti caratteristiche:
- tasso fisso;
- rate composte da una quota capitale e da una quota interessi;
- durata da pochi mesi a cinque anni, con possibilità, nella maggior parte dei casi, di estinguere anticipatamente il prestito senza spese;
- nessuna garanzia, anche se recentemente si sta diffondendo anche la possibilità di ottenere prestiti garantiti, specialmente per quanto riguarda i prestiti per l’acquisto di immobili residenziali.
Queste sono le caratteristiche comuni ma ogni portale online può adottare un suo modello di business.
I modelli più diffusi
Seppur ogni piattaforma scelga le proprie modalità, ad oggi i modelli più diffusi presentano alcune caratteristiche in comune:
- raccolta delle domande di finanziamento da parte dei potenziali debitori che sono tenuti a fornire informazioni di base sulla loro identità e sul progetto da finanziare. Per esempio, i portali online controllano sempre il bilancio;
- la scelta dei debitori in base al loro merito creditizio, anche assegnando loro un rating che indichi in maniera sintetica la probabilità che il prestito venga ripagato;
- Possibilità offerta agli investitori di poter finanziare anche solo una piccola quota del prestito richiesto da ciascun debitore;
- gestione dei flussi di pagamento tra debitori e investitori, direttamente o tramite una società terza;
- utilizzo di processi standardizzati e automatizzati;
- prestazione di servizi quasi esclusivamente per mezzo di canali digitali;
- remunerazione per mezzo di commissioni proporzionali all’ importo del debito e dell’ammontare investito.
Portale online: incontro domanda e offerta
Anche in questo caso, il portale online diventa un punto di incontro tra la domanda e l’offerta e sempre di più i portali online stanno assumendo le funzioni di un vero e proprio intermediario: infatti, il punto di forza del portale online sta proprio nelle modalità di gestione dell’incontro tra la domanda e l’offerta. In primo luogo, esso procede ad una verifica completa delle informazioni sui prenditori e sull’ offerta, come identità, bilancio ed ogni informazione che aiuti a valutare il merito creditizio sia che provenga dai credit bureau che anche da social media o siti di valutazione online. Una volta che l’offerta viene ammessa nel portale online, il portale online diventa un tramite tra gli investitori e la società che richiede un finanziamento.
Presentazione delle offerte
Una volta che la società deciderà di procedere a presentare il proprio progetto in un portale online, nella prassi attuale più diffusa possono verificarsi queste tre ipotesi:
- La prima ipotesi prevede che il portale online e la società che vuole presentare una richiesta di finanziamento decidono insieme un tasso di interesse. Successivamente, gli investitori che cercano un progetto da finanziare all’ interno del portale online possono indicare la somma che sono disposti a prestare ed il relativo tasso partecipando un’asta competitiva; infine, la società prenditrice del finanziamento dovrà ripagare il finanziamento ad un tasso che corrisponderà alla media dei tassi offerti dagli investitori durante l’asta competitiva;
- la seconda ipotesi prevede che il tasso del finanziamento venga deciso dal portale online sulla base del rating assegnato; l’unica scelta degli investitori è chi finanziare e per quale importo; e
- la terza ipotesi prevede che il finanziamento venga rilasciato da un fondo d’investimento che è “di proprietà” di più soggetti; quindi, i finanziatori della società saranno quei soggetti che sono in possesso di una parte di quel fondo di investimento.
Il flusso di pagamento dei fondi
Una volta raggiunto l’ammontare richiesto dal soggetto prenditore, il passaggio dei fondi dal portale online al prenditore, ad oggi, può avvenire secondo due diverse modalità.
La prima modalità prevede che:
- in primo luogo, la società e gli investitori firmino il contratto di mutuo;
- in secondo luogo, gli investitori depositino i soldi del finanziamento presso un conto aperto presso una banca terza ed intestato alla società che riceve il finanziamento.
La seconda modalità prevede che sia il portale online a rilasciare i fondi:
- in primo luogo, il portale online chiederà ad una banca di concedere un prestito alla società che ha presentato il progetto;
- in secondo luogo, il portale online comprerà il prestito dalla banca e la società che ha preso il finanziamento ripagherà il prestito direttamente al portale online.
Differenze tra equity crowdfunding, debt–based crowdfunding e lending–based crowdfunding
Seppur tutti e tre i modelli analizzati abbiano in comune un portale online, vi sono delle differenze tra essi. In primo luogo, mentre abbiamo visto che equity e debt-based crowdfunding sono regolati dal Regolamento CONSOB, al contrario in Italia non è stata ancora ben delineata una disciplina specifica per il lending-based crowdfunding. Altra differenza fondamentale è il mezzo giuridico: come abbiamo visto qui, gli investitori, tramite l’equity crowdfunding, stipuleranno un contratto di sottoscrizione di azioni o quote della società; invece, tramite il debt-based crowdfunding, gli investitori saranno creditori della società perché avranno acquistato un’obbligazione o un titolo di debito. Diversamente dalle prime due ipotesi di crowdfunding, nel lending-based crowdfunding il credito nasce a partire dal contratto di mutuo che regola i rapporti tra finanziatori e prenditori.
Conclusioni
Il lending–based crowdfunding è un’ottima alternativa sia ai “cugini” – equity e debt–based – sia ai finanziamenti ottenuti in maniera tradizionale. Rispetto alle altre modalità di crowdfunding, la società non sarà costretta a tutte le procedure formali previste per l’emissione di nuove azioni o quote (equity crowdfunding) o per l’emissione di obbligazioni o titoli di debito (debt-based crowdfunding). Inoltre, utilizzando un portale online si ottengono due risultati ottimali in termini di efficienza ed efficacia: infatti, i costi di intermediazione vengono abbattuti grazie all’utilizzo di portali online digitali e, soprattutto, si ha la possibilità di far conoscere il proprio progetto ad un grande numero di persone tra cui magari anche il tuo finanziatore che, in caso contrario, non avrebbe conosciuto il tuo progetto. Una startup innovativa è un sogno che si trasforma in obiettivo: trovare i mezzi giusti per trasformarlo in realtà è il primo passo!
Se vuoi saperne di più sul crowdfunding, leggi il nostro articolo: STARTUP YOUR BIZ! CROWDFUNDING: Cosa dire a chi investe sul tuo business
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STARTUP YOUR BIZ! Lending-based crowdfunding
If in the previous article that you find here we talked about equity crowdfunding and debt-based crowdfunding, in this article we will talk about lending-based crowdfunding, the third type of crowdfunding that also exists in Italy and which is the solution if you are looking for funding for your startup!
Definition
Lending-based crowdfunding, also called social lending crowdfunding, is a way of using a crowdfunding portal in which a person called a financier lends his own funds – money – to a person called a borrower with the aim of obtaining funding for his project. The main feature of lending-based crowdfunding is that through it a real financing is created as the relationships between the person who lends, the person who receives the money and the online portal are regulated by loan agreements.
The legislation
In Italy, lending-based crowdfunding is not regulated by specific legislation and this matter is addressed by the Bank of Italy: in particular, in Section IX of the provision on the collection of savings by entities other than banks (the “Provision”) and in the Occasional Paper no. 375 entitled “Lending-based crowdfunding: opportunities and risks” (“the Paper”). In the Provision, lending-based crowdfunding is treated in a “negative” sense: in particular, it is expressly provided that this method is not classified as collection of savings pursuant to Article 11 of the Consolidated Banking Act, unless the entities carrying out this activity are banks. The Paper instead offers a study perspective of the phenomenon that focuses on the business models and the regulatory and commercial solutions most used by lending-based crowdfunding platforms, as well as on the differences compared to traditional intermediaries; it is precisely from the paper that it emerges that a specific Italian regulation does not exist since the phenomenon is still limited.
How it works
In lending-based crowdfunding, as well as in equity crowdfunding and debt-based crowdfunding that we talked about here, we have three parties: those who ask for financing, those who look for projects to finance, those who act as a bridge between the two. The relationship between the three parties is always regulated by a debt contract: it being understood that, in light of the fact that to date there is still no regulation that regulates the matter, each online portal uses its own solutions; usually, at the base of a lending-based crowdfunding there is a mortgage contract that has the following characteristics:
- fixed rate;
- instalments made up of a capital portion and an interest portion;
- duration from a few months to five years, with the possibility, in most cases, of repaying the loan early without costs;
- no guarantee, even if recently the possibility of obtaining guaranteed loans is also becoming more widespread, especially with regard to loans for the purchase of residential properties.
- These are the common features but each online portal can adopt its own business model.
The most popular models
Although each platform chooses its own methods, to date the most popular models have some characteristics in common:
- collection of financing applications from potential debtors who are required to provide basic information on their identity and the project to be financed. For example, online portals always check the balance sheet;
- the choice of debtors based on their creditworthiness, also assigning them a rating that briefly indicates the probability that the loan will be repaid;
- Possibility offered to investors to be able to finance even just a small portion of the loan requested by each debtor;
- management of payment flows between debtors and investors, directly or through a third-party company;
- use of standardized and automated processes;
- provision of services almost exclusively through digital channels;
- remuneration through commissions proportional to the amount of debt and the amount invested.
Online portal: meeting supply and demand
Even in this case, the online portal becomes a meeting point between supply and demand and online portals are increasingly taking on the role of a real intermediary: in fact, the strength of the online portal lies precisely in the ways in which it manages the meeting between supply and demand. First of all, it carries out a complete verification of the information on borrowers and on the offer, such as identity, balance sheet and any information that helps to evaluate creditworthiness whether it comes from credit bureaus or from social media or online evaluation sites. Once the offer is admitted to the online portal, the online portal becomes an intermediary between investors and the company requesting financing.
Submission of offers
Once the company decides to proceed with presenting its project on an online portal, in the most common current practice, these three hypotheses can occur:
- The first hypothesis provides that the online portal and the company that wants to submit a request for financing decide together on an interest rate. Subsequently, investors who are looking for a project to finance within the online portal can indicate the amount they are willing to lend and the relative rate by participating in a competitive auction; finally, the company receiving the financing will have to repay the financing at a rate that will correspond to the average of the rates offered by investors during the competitive auction;
- the second hypothesis provides that the financing rate is decided by the online portal on the basis of the assigned rating; the only choice for investors is who to finance and for what amount; and
- the third hypothesis provides that the financing is issued by an investment fund that is “owned” by multiple entities; therefore, the financiers of the company will be those entities that are in possession of a part of that investment fund.
The flow of payment of funds
Once the amount requested by the borrower has been reached, the transfer of funds from the online portal to the borrower, to date, can take place in two different ways.
The first way requires that:
- first, the company and the investors sign the loan contract;
- second, the investors deposit the financing money in an account opened at a third-party bank and registered in the name of the company receiving the financing.
The second way requires that the online portal releases the funds:
- first, the online portal will ask a bank to grant a loan to the company that presented the project;
- second, the online portal will buy the loan from the bank and the company that took out the financing will repay the loan directly to the online portal.
Differences between equity crowdfunding, debt-based crowdfunding and lending-based crowdfunding
Although all three models analyzed have an online portal in common, there are some differences between them. First of all, while we have seen that equity and debt-based crowdfunding are regulated by the CONSOB Regulation, on the contrary in Italy a specific discipline for lending-based crowdfunding has not yet been well defined. Another fundamental difference is the legal means: as we have seen here, investors, through equity crowdfunding, will stipulate a contract for the subscription of shares or quotas of the company; instead, through debt-based crowdfunding, investors will be creditors of the company because they will have purchased a bond or a debt security. Unlike the first two crowdfunding hypotheses, in lending-based crowdfunding the credit arises from the loan contract that regulates the relationship between financiers and borrowers.
Conclusions
Lending-based crowdfunding is an excellent alternative to both its “cousins” – equity and debt-based – and to financing obtained in a traditional manner. Compared to other crowdfunding methods, the company will not be forced to go through all the formal procedures required for the issuance of new shares or quotas (equity crowdfunding) or for the issuance of bonds or debt securities (debt-based crowdfunding). Furthermore, using an online portal achieves two optimal results in terms of efficiency and effectiveness: in fact, intermediation costs are reduced thanks to the use of digital online portals and, above all, you have the opportunity to make your project known to a large number of people, including perhaps your financier who, otherwise, would not have known about your project. An innovative startup is a dream that turns into a goal: finding the right means to turn it into reality is the first step!
If you want to know more about crowdfunding, read our article: STARTUP YOUR BIZ! CROWDFUNDING: What to say to those who invest in your business
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